摘要：本文在政策工具有效性的基础上提出靶向性的概念，并对两者的相互影响机制进行系统梳理。然后，本文利用定性向量自回归模型和历史方差分解研究２００５—２０１７年我国贷款价值比、法定准备金率政策对贷款增速、房地产价格增速等金融稳定目标的有效性和靶向性。研究结果表明：（１）贷款价值比政策以房价为靶向目标，以贷款为非靶向目标；法定准备金率政策同时以贷款和房价为靶向目标。（２）贷款价值比政策对靶向目标的有效性较强，对非靶向目标的有效性较弱；法定准备金率政策对两个靶向目标的有效性均较强。（３）动态来看，２００８年金融危机前后，宏观审慎政策与金融稳定目标的相互作用机制发生结构性变化。危机爆发后，政策工具对监管目标的有效性和靶向性显著提高，两个宏观审慎政策对房地产的调控由逆周期转为顺周期。
分类：期刊> 人文社会科学> 经济与管理科学> 经济与管理综合
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关键词：宏观审慎政策 系统性风险 法定准备金率 贷款价值比
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