摘要：独立董事津贴和公司业绩正相关吗？基于水平模型的回归确实显示它们之间存在显著的正向关联关系。但这一正向关联关系背后的经济逻辑是什么呢？独立董事津贴只是显示公司业绩相对好坏的信号还是发挥了激励作用呢？本文运用2002．2010年独立董事的津贴和公司业绩的数据，基于差分模型、首次引入独立董事的公司数据、董事会届次数据和换届数据的研究发现，独立董事津贴。业绩敏感度并不显著异于零，完全外生或基本外生（与独立董事努力无关）的公司业绩决定着独立董事津贴。本文的发现意味着独立董事津贴并未与公司业绩真正挂钩，公司未基于业绩的变化来调整独立董事的津贴，独立董事津贴与公司业绩在此意义上实质不相关，故基于水平模型的独立董事津贴和公司业绩之间的正向关联关系只是公司间差异所致，只是信号显示效应之结果。而非激励效应之结果。
分类：期刊> 人文社会科学> 经济与管理科学> 经济与管理综合
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关键词：独立董事 津贴 业绩 信号 激励
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