摘要：本文按照控制规模效应后的股票特质波动率大小构造投资组合，将高特质波动率组合与低特质波动率组合的加权平均收益率之差作为特质风险因子。以1992年7月1日至2013年12月31日沪、深两市股票为样本，我们发现：（1）股市特质风险因子对股票市场收益和市场波动有一定的预测作用。（2）股市特质风险因子可以增加Fama-French三因子模型对股票收益截面差异的解释能力。本文结果对含误差变量和模型设定误差、样本区间和测试资产的选择是稳健的。
分类：期刊> 人文社会科学> 经济与管理科学> 金融
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关键词：股票特质波动率 系统性风险 资产定价 模型设定误差
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