摘要：资产出售是企业去除过剩产能的一种重要手段,而在中国上市公司中,投资者对于不同公司资产出售事件的市场反应并不尽相同。基于事件研究法的研究结果表明,围绕资产出售宣告日前后,公司股权集中度越低,其股票超额收益越高,即投资者对该公司的出售决策寄予价值增长预期。在控制了其他变量的多元回归分析中,股权集中度仍与资产出售的价值效应呈现显著的负相关关系。由此可见,股权集中度的差异一定程度上反映了成本的不同,在股权集中度低的上市公司中管理层的成本较高,管理层既往的投资决策对于股东而言或不是最优的;当宣告资产出售时,市场将此解读为对以往无效投资决策的一种＂壮士断腕＂式的矫正,通过股价在事件前后的超额收益体现出投资者预期的价值效应。
分类：期刊> 自然科学与工程技术> 基础科学> 基础科学综合
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关键词：资产出售 价值效应 市场反应 股权集中度
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